【卓创资讯】豆粕周评：：月尾供应压力显着 现货需求体现不佳（20251121-1127）
原揭晓日期：：2025-11-27
泉源：：卓创资讯
1 本周市场回首：：周均价钱整体走低
本周豆粕价钱均价环比下跌。。本周（11月21日至11月27日）43%卵白豆粕天下平均价钱3048元/吨，，价钱较前一周（11月14日至11月20日）下跌15元/吨，，跌幅0.49%。。本周豆粕现货震荡下行，，中国持续采购美国大豆，，海内工厂豆粕库存环比上涨，，下游采购情绪较为审慎。。
2 市场驱动因素剖析：：市场供应宽松 需求体现审慎
需求方面：：本周天下重点大豆压榨企业豆粕成交量环比有所回落。。本周（11月20日-11月26日）天下重点大豆压榨企业豆粕成交总量为64.50万吨，，较前一周（11月13日-11月19日）总量镌汰20.68万吨。。本周市场成交以远月基差为主，，共计成交33.00万吨，，在总量中占比为51.16%。。部分上游企业继续起劲推进12-3、、、2026年8-9月等远月基差组合，，商业商为主的需求端成交意愿尚可。。月尾市时势临上游企业催提压力，，下游执行条约为主，，成交体现不佳。。
供应方面：：本周天下重点大豆压榨企业开工负荷率环比走高。。上周（11月17日-11月23日）为65.34%，，本周（11月24日-11月30日）预计为69.71%，，环比提升4.37个百分点。。本周海内质料供应宽松为主，，沿海大都区域上游企业开工水平坚持高位运行，，部分压榨企业仍面临库存压力及大豆衔接问题，，但整体豆粕供应丰裕，，月尾催提力度较大。。卓创资讯统计，，本周受访的122家油厂大豆总压榨量预计为235.72万吨，，豆粕产量约183.86万吨，，较前一周大豆压榨量增添14.79万吨，，豆粕产量增添11.54万吨。。
库存：：上游工厂大豆库存环比下滑。。卓创资讯最新数据显示，，上游企业大豆库存为704.9万吨，，环比下滑33.6万吨，，去年同期513.6万吨，，五年均值424.01万吨。。大豆库存环比下滑，，但工厂质料库存整体富足，，对豆粕价钱形成中性影响。。上游工厂豆粕库存环比增添。。卓创资讯最新数据显示，，上游企业豆粕库存为110万吨，，环比增添14.8万吨，，去年同期74.3万吨，，五年均值60万吨。。豆粕库存环比增添，，整体处于年内高位，，对豆粕价钱形成偏利空影响
国际：：巴西大豆播种进度加速。。CONAB数据显示，，阻止11月22日，，巴西大豆播种率为78%，，上周为69%，，去年同期为83.3%，，五年均值为75.8%。。巴西大豆播种进度加速，，对豆粕价钱形成偏利空影响。。
3 下周市场展望：：供应预期变数增添 下周价钱或上涨
天气：：巴西南部地区土壤湿度仍优异，，但将缓慢下降。。阿根廷大豆主产区土壤湿度处于高位，，但整体趋于干燥。。
供应方面：：开工负荷环比维持高位，，短期供应预期宽松。。
现货预测：：市场新闻称入口的一船巴西大豆中有农药残留被拒收，，后续船是否也保存此类问题有待验证，，但供应端的预期有收紧迹象，，因此卓创资讯预计下周豆粕价钱上涨，，未来三周震荡走高，，预计运行区间3080-3150元/吨。。
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