【卓创资讯】豆粕周评：：：月尾供应压力显着 现货需求体现不佳（20251121-1127）
原揭晓日期：：：2025-11-27
泉源：：：卓创资讯
1 本周市场回首：：：周均价钱整体走低
本周豆粕价钱均价环比下跌。本周（11月21日至11月27日）43%卵白豆粕天下平均价钱3048元/吨，，，价钱较前一周（11月14日至11月20日）下跌15元/吨，，，跌幅0.49%。本周豆粕现货震荡下行，，，中国持续采购美国大豆，，，海内工厂豆粕库存环比上涨，，，下游采购情绪较为审慎。
2 市场驱动因素剖析：：：市场供应宽松 需求体现审慎
需求方面：：：本周天下重点大豆压榨企业豆粕成交量环比有所回落。本周（11月20日-11月26日）天下重点大豆压榨企业豆粕成交总量为64.50万吨，，，较前一周（11月13日-11月19日）总量镌汰20.68万吨。本周市场成交以远月基差为主，，，共计成交33.00万吨，，，在总量中占比为51.16%。部分上游企业继续起劲推进12-3、2026年8-9月等远月基差组合，，，商业商为主的需求端成交意愿尚可。月尾市时势临上游企业催提压力，，，下游执行条约为主，，，成交体现不佳。
供应方面：：：本周天下重点大豆压榨企业开工负荷率环比走高。上周（11月17日-11月23日）为65.34%，，，本周（11月24日-11月30日）预计为69.71%，，，环比提升4.37个百分点。本周海内质料供应宽松为主，，，沿海大都区域上游企业开工水平坚持高位运行，，，部分压榨企业仍面临库存压力及大豆衔接问题，，，但整体豆粕供应丰裕，，，月尾催提力度较大。卓创资讯统计，，，本周受访的122家油厂大豆总压榨量预计为235.72万吨，，，豆粕产量约183.86万吨，，，较前一周大豆压榨量增添14.79万吨，，，豆粕产量增添11.54万吨。
库存：：：上游工厂大豆库存环比下滑。卓创资讯最新数据显示，，，上游企业大豆库存为704.9万吨，，，环比下滑33.6万吨，，，去年同期513.6万吨，，，五年均值424.01万吨。大豆库存环比下滑，，，但工厂质料库存整体富足，，，对豆粕价钱形成中性影响。上游工厂豆粕库存环比增添。卓创资讯最新数据显示，，，上游企业豆粕库存为110万吨，，，环比增添14.8万吨，，，去年同期74.3万吨，，，五年均值60万吨。豆粕库存环比增添，，，整体处于年内高位，，，对豆粕价钱形成偏利空影响
国际：：：巴西大豆播种进度加速。CONAB数据显示，，，阻止11月22日，，，巴西大豆播种率为78%，，，上周为69%，，，去年同期为83.3%，，，五年均值为75.8%。巴西大豆播种进度加速，，，对豆粕价钱形成偏利空影响。
3 下周市场展望：：：供应预期变数增添 下周价钱或上涨
天气：：：巴西南部地区土壤湿度仍优异，，，但将缓慢下降。阿根廷大豆主产区土壤湿度处于高位，，，但整体趋于干燥。
供应方面：：：开工负荷环比维持高位，，，短期供应预期宽松。
现货预测：：：市场新闻称入口的一船巴西大豆中有农药残留被拒收，，，后续船是否也保存此类问题有待验证，，，但供应端的预期有收紧迹象，，，因此卓创资讯预计下周豆粕价钱上涨，，，未来三周震荡走高，，，预计运行区间3080-3150元/吨。
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